一个耐人寻味的反差在硅谷浮现：尽管Anthropic的估值被推到与SpaceX相当甚至更高的水平，但它并不拥有自己的数据中心，而是几乎全部依赖外租算力。报道指出，Anthropic每月向SpaceX支付约12.5亿美元租用GPU，换言之，它最关键的生产工具并不掌握在自己手中。
这种现象暴露出估值逻辑与业务本质的不一致。金融市场常用SaaS的ARR倍数来为AI企业定价，但前沿模型的训练实质上是资本密集型的业务，真正的护城河更可能来自算力、电力等物理资源，而非单纯的模型参数。更令人担忧的是，Anthropic所签算力合同带有90天可终止条款，而SpaceX通过旗下xAI与其直接形成竞争——向竞争对手租用算力并可能随时被切断供应，使得以模型为核心的公司在资本支出周期中显得极其脆弱。
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