小米二季报：营收微降、汽车业务成赌注

小米集团公布2026年第二季度财报：单季营收约1089.2亿元，同比下降约6%；经调整净利润为62.2亿元，同比下滑约42.6%。从规模上看，小米已是名副其实的“大块头”，但增长确实放缓了。

最受关注的仍是小米汽车及AI等创新业务。二季度这部分合计贡献约249亿元收入，交付量超过10.4万辆，同比增近30%，在竞争激烈的车市里表现不俗。但销量增长的同时，亏损也在扩大：二季度小米汽车亏损约26亿元，较去年同期的3亿元大幅增加；不过比起今年一季度的31亿元亏损已有收窄。

上半年累计看，小米汽车约亏损57亿元，折合每辆车大约亏损3万元，明显属于以低价换市场占有率的策略。尽管如此，财报发布后股价并未暴跌，反而盘中一度上涨逾7%，最终收涨约5.96%，显示资本更看重未来预期而非当前亏损。 球友会

集团高层也释放了乐观信号。小米集团总裁卢伟冰预计，汽车业务有望在2026年底或2027年初接近盈亏平衡，意味着亏损期可能不久于人世。市场当前把目光投向9月即将发布的“澎程”系列以及三季度财报，期待新车能带来更大体量的家庭用户市场。

“澎程”被定位为增程式大SUV，主打空间和续航无虑，直指理想、问界等主攻的家用市场。定价上也极具竞争力：N70 Max预售价约25.99万元，N90 Max预售价约29.99万元，明显比部分竞品便宜许多。华尔街分析师普遍认为这是典型的“以价换量”的打法，目标就是尽快推高销量。

市场计算也很清晰：只要汽车毛利率能维持在大约19%左右，且单季交付能稳定在10万台以上，单季实现盈利只是时间问题。与此同时，小米面临的挑战也很现实——手机业务增速疲软，存储成本高企、消费需求恢复缓慢及行业竞争仍是短期压力源。 球友会

卢伟冰表示智能手机业务最困难的阶段已经过去，但仍需应对多重经营挑战。9月的澎程发布会将是检验小米汽车转折点的重要一战，能否吸引更多家庭用户、提升毛利并稳定交付将决定这场投入是否值得。届时，雷军和管理层如何描绘未来蓝图，会成为市场关注的关键。

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